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食品饮料行业周报:白酒龙头有望延续增长,原奶价格呈现温和上涨

发布时间:2017-10-23    研究机构:国海证券

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。随着一线龙头持续提价并提前完成全年销售目标,行业继续保持较高的景气度,三季度白酒龙头如茅台、五粮液(000858)有望延续高增长。前期我们判断在白酒上行周期中,行业复苏节奏与进程有望自上而下传导,行情演绎也有望持续扩散。如今随着一线白酒涨价,二三线白酒开始陆续提价,具备了较好的弹性空间。因此,看好具备扩张能力和估值合理的二三线白酒,持续推荐古井贡酒、沱牌舍得、金徽酒。乳品板块,2017年1-8月国际原奶产量出现分化(同比来看,美国+1.5%、新西兰+1.9%、欧盟+0.1%、澳大利亚-1.7%),国际原奶价格从前期的快速上涨到现在的保持平稳。由于中国依赖国外乳品的进口,国内外奶价呈现联动效应。随着国际奶价保持平稳,国内奶价难以快速上涨。但2017年国内乳品需求出现回暖,且供给同比增长几乎停滞,我们判断国内原奶价格继续呈现温和上涨的局面。在行业需求回暖、集中度提升、原奶成本可控(原奶价格温和上涨)的总体趋势下,持续推荐乳品龙头伊利股份。

上周市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨1.66%,跑赢上证综指2.01个百分点,跑赢沪深300指数1.51个百分点,板块日均成交额135.19亿元。子行业中乳品、白酒、肉制品涨幅最大,上涨4.64%、1.79%、0.91%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为36.75,同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.33和14.43。

行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.48元/公斤,同比上涨0.90%,环比上涨0.00%,保持稳定。肉制品行业,9月生猪存栏量为34,991万头,同比下降7.21%,环比下降0.20%,猪肉最新价格为21.01元/千克,同比下降16.86%,环比下降3.09%。

行业重点推荐:西王食品:看好公司运动营养和体重管理市场的发展;千禾味业:消费升级下的时代新品,未来发展前景值得看好;古井贡酒:省内消费升级空间大,期待黄鹤楼凤凰涅槃;金徽酒:省内市占率仍可大幅提高,省外非对称营销有序扩张;承德露露:杏仁露行业龙头,新管理层上任后全面改革,公司治理不断改善。

风险提示:食品安全事故,业务开拓不达预期,宏观经济低迷。