五粮液(000858.CN)

毛利率超五粮液,股东刚解禁就欲集体套现11亿,这家碳纤维公司怎么了?

时间:20-04-30 14:11    来源:界面新闻

记者 | 可达

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一家毛利率超过五粮液(000858)的“优质”制造业公司,上市未满一年原始股东便“迫不及待”公告拟大比例减持。

原始股东“套现心切”

4月29日晚间,碳纤维龙头中简科技(300777.SZ)公告,本公告发布之日起15个交易日后的3个月内,持公司股份4.23%的股东范春燕及持公司股份3.33%的一致行动人股东常州三毛纺织集团有限公司计划减持公司股份3%;持公司股份7.49%的股东赵勤民计划减持公司股份3%;持公司股份7.63%的股东常州市涌泉创业投资合伙企业(有限合伙)计划减持公司股份3%。上述股东合计减持9%,即3600.03万股,减持原因均为个人(企业)资金需求。

资料显示,中简科技从事高性能碳纤维及相关产品研发、生产、销售和技术服务,主要产品为碳纤维、碳纤维织物。

4月30日开盘,中简科技大跌3.82%。

公告显示,三毛纺织在公司设立时出资3900万元,上市后持有1331.22万股,持有成本约为2.93元/股,如今已经涨超10倍。

以4月29日收盘价30.90元/股计算,上述拟减持股份规模达到11.12亿元。

事实上,中简科技2019年5月16日方才登陆深市,如今尚不满一年。几位原始股东便公告减持,难免让市场担忧解禁期后股价面临波动。

毛利率超五粮液增速惊人

作为一家制造业企业,中简科技的财务状况“惊人”,特别是在毛利率方面的表现。

2020年一季度,中简科技表示公司生产经营状况稳定,报告期实现营收4460.77万元,较上年同期下降19.41%,主要原因为报告期内,发出商品复验时间影响收入确认所致;实现归属于上市公司股东的净利润2745.06万元,较上年同期增加12.62%,主要原因是公司管理费用减少,其他收益增加(享受增值税免税)所致。

不仅如此,中简科技2020年一季度销售商品、提供劳务收到的现金达到1.05亿元,而2019年前三季度该项累计也仅为1.08亿元。

然而和良好的销售业绩形成反差的是,2020年一季度中简科技的库存为3300.73万元,同比增长126%,较去年末增长24%,为有公开披露以来新高。

中简科技的综合毛利率在2020年一季度达到了惊人的82.13%,甚至超过了五粮液,堪比很多轻资产的互联网公司。

在主营业务稳定的情况下,中简科技的2014年-2019年间的综合毛利率分别为50.27%、65.65%、67.94%、77.73%、79.61%、82.35%,如同坐火箭一般。在碳纤维及碳纤维织物这一细分领域,上市不到一年毛利率就已经超过业内老大哥光威复材(300699.SZ)。

根据招股说明书,中简科技的碳纤维产品主要销售给国内航空航天领域所属企业,销售价格根据《军品价格管理办法》采取审价方式确定,价格审定后,除因国家政策性调价,军品所需外购件、原材料价格大幅上涨以及军品订货量变化较大等因素影响外,一定期限内产品价格保持稳定。报告期内(2016年-2018年),公司主要产品销售价格未发生变化。

也就是说,中简科技毛利率的大幅增长甚至不需要产品提价。

单一大客户销售占比近八成

不过,中简科技的毛利率增速过快在上市前就曾引发过市场关注,但并未影响其IPO。2020年一季度中简科技的资产负债率仅为15.92%,短期借款、长期借款、应付债券三项主要的有息债务均为0,从负债状况来看的确经营情况较好。

同时,中简科技的业务主要对公,可信度相对较高。根据招股说明书,2018年度其对前三大客户的销售收入占到营业收入的96.26%,且前三大客户属于同一控制人控制。虽然中简科技刻意隐去了客户姓名,但其表示“客户主要为国内大型航空航天集团”。

2019年年报显示,中简科技对前五大客户的销售金额占年度销售总额的98.85%,其中对第一大客户的销售额占年度销售总额的76.06%。尽管对公订单相对稳定,但同时令中简科技面临大客户过于集中的问题。

2020年第一季度,社保基金五零三组合及鹏华基金旗下的两只产品现身中简科技前十大流通股东,一改过去散户为主的股东结构。

盈利能力抢眼,机构开始入场,此时原始股东悄然撤退释放何种信号?